供給側改革下 鋁會是下一個煤炭？
發改委主任徐紹史在本周舉行的國新辦新聞發布會上表示，今年去產能除了鋼鐵煤炭之外還會擴圍，有一些產能利用率很低的、過剩產能比較嚴重的領域也會納入去產能的范疇。同時徐紹史稱，今年去產能的要求會更高，“三去一降一補”任務會更重，壓力也會更大，發改委正在編制2017年鋼鐵煤炭去產能的方案，春節之前這個方案就可以下來，預計2017年，煤炭、鋼鐵行業去產能數量指標或增加一成以上，同時，去產能范圍將擴展至水泥、玻璃、電解鋁和船舶等行業。
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解讀
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此發言一出，市場風云突變，尤其是黑色系漲勢驚人，焦炭、鐵礦、螺紋等收盤封漲停，有色金屬受帶動上揚，電解鋁因涉及其中，同樣受到資金的追捧，一時之間期貨市場空頭紛紛出逃避險，資金多頭增倉進攻，滬鋁重回13000元/噸。
同樣是供給側改革，2016年煤炭去產能獲得了很大成效，產量得到有效控制，價格較低點也直接翻倍，那么同樣的套路在電解鋁行業會上演嗎?
首先，行業處境不同。煤炭供給側改革落地之時，煤價已經過層層下跌，全行業長期大面積虧損，因此在市場調節難以快速發揮作用的情況下，政策調節便顯得十分直接，加之手段較為嚴厲，一時之間，煤礦紛紛停產，同時將生產天數控制在276天，產量驟降后價格大幅反彈。而電解鋁行業目前的處境是，全行業大面積盈利，而且2016年電解鋁市場持續短缺，過剩在年底開始顯現，市場調節依然在發揮作用，政策調節在此時不具備發揮主要作用的能力。
其次，行業特點不同。煤炭行業污染重、安全生產隱患大，近年來國家對環境污染治理力度加強，那么煤炭行業首當其沖是治理對象。而電解鋁的生產過程中，經過凈化設備處理后，排放物在國家標準內，因此不是環境污染治理的重點對象。
再次，行業結構不同。煤炭行業去產能之時，可見到的是，大中小煤礦在全國遍地開花，管理及其艱難。而電解鋁行業本身已經處于結構調整中，集團化發展趨勢明顯，國控產能增多，單體的小型鋁廠已經非常少見，長期閑置產能多數已經變成指標被收購。因此電解鋁市場結構整體表現簡單。
最后，電解鋁行業其實近年來一直處于國家調控的范圍內，之前國家便已經明確要求嚴禁審批新建電解鋁項目，鼓勵產能等量或減量置換，自2015年之后，行業執行力度較好，而統計的在建項目中，基本都是獲得審批或收購產能指標的。
長期來看，供給側改革是符合國家經濟發展的大勢所趨，電解鋁行業在經過連年擴張、重回過剩之后也必將順應政策要求。但眼前來看，經過2016年的利潤積累，市場的調節作用在此階段發揮的作用將更直接，通過價格調整來倒逼去產能也是其中一個過程，而政策的調節應發生在此之后，因此我們預計短期的利好炒作對市場難以形成持續支撐，資金拉動期貨價格上漲但同時現貨價格出現大貼水的背離行情，后期隨著春節來臨、庫存增加，現貨貼水有可能繼續擴大，鋁價有較高風險。
來源：網絡
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